Bei kaum einer Assetklasse gehen die Meinungen so weit auseinander: Ist Gold ein nützlicher Risikodiversifikator, der das Portfolio absichert? Oder eine spekulative Anlage ohne festen Ertrag und fairen Wert? „Ersteres trifft auf jeden Fall zu“, sagt Marcel Müller von HQ Trust, dem Multi Family Office der Familie Harald Quandt.
Fallende US-Realzinsen waren in der Vergangenheit positiv für Gold, das zugleich auch ein guter Diversifikator in Krisenzeiten ist.
Der Leiter des Portfoliomanagements hat nachgerechnet, wie sich der Goldpreis in den Börsenkrisen seit dem Jahr 1987 entwickelt hat – und wie sich das Edelmetall in Zeiten fallender US-Realzinsen geschlagen hat. Seine Erkenntnisse:
„Fallende US-Realzinsen waren in der Vergangenheit positiv für Gold, das zugleich auch ein guter Diversifikator in Krisenzeiten ist.“
„In den vergangenen elf Krisenphasen seit dem Jahr 1987 stieg der Goldpreis um durchschnittlich 6,9 %, während der S&P um 19,4% zurückging.“
„Bei Phasen steigender US-Realzinsen konnte Gold im Durchschnitt um 2,2 Prozent pro Jahr zulegen, in Phasen fallender US-Realzinsen waren es 14,8 Prozent.“
An der Übergewichtung des Edelmetalls hält Müller daher fest:
„Ein negativer Realzins ist grundsätzlich ein positives Umfeld für Gold – hinzu kommen diverse ungelöste Risiken, bei denen sich Gold als Portfolioschutz bewährt hat.“
„Der Handelskrieg zwischen China und den USA hat sich zwar etwas entspannt, das Problem ist aber nicht gelöst. Gleiches gilt für den Konflikt mit dem Iran.“
„Sollten die Realzinsen niedrig bleiben oder sogar negativ werden, dürfte der Goldpreis deutlich ansteigen.
„Wir halten an der Übergewichtung von Gold zulasten von Renten fest.“
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Bitte beachten Sie:
Die Vermögensanlage an den Kapitalmärkten ist mit Risiken verbunden und kann im Extremfall zum Verlust des gesamten eingesetzten Kapitals führen. Die Wertentwicklung in der Vergangenheit ist kein Indikator für die Wertentwicklung in der Zukunft. Auch Prognosen haben keine verlässliche Aussagekraft für künftige Wertentwicklungen. Die Darstellung ist keine Anlage-, Rechts- und/oder Steuerberatung. Alle Inhalte auf unserer Webseite dienen lediglich der Information.
Quellen: Thomson Reuters Datastream, eigene Berechnungen.
Marcel Müller, CIIA, ist Leiter des Portfoliomanagements von HQ Trust. Der Executive Partner verfügt über 14 Jahre umfangreiche Erfahrungen in der Vermögensverwaltung und Finanzanalyse sowie in den Bereichen M&A, Aktien- und Fondsresearch. In der Zeit vor HQ Trust war Marcel Müller als Senior Analyst in London, Zürich und Frankfurt tätig.
Laut aktuellen Studien können sich Anleger in diesem Jahr auf Dividenden in Rekordhöhe freuen. Sven Lehmann, Fondsmanager des HQT Global Quality Dividend, hält die Bedeutung der Ausschüttung, vor allem aber des Dividendenwachstums, immer noch für unterschätzt. Um dessen Wichtigkeit zu verdeutlichen, hat er den Aktienertrag der Sektoren des MSCI ACWI in die Komponenten Bewertungsänderungen, Dividende sowie das Dividendenwachstum unterteilt.
Eine Börsenweisheit besagt, dass Aktien bei ihrem Weg nach oben die Treppe, nach unten aber den Aufzug nehmen. Trifft es tatsächlich zu, dass die Papiere langsam steigen und schnell fallen? „In der Historie gab es mehr positive Börsentage“ sagt Sven Lehmann. „Bei den größten Veränderungen dreht sich diese Verteilung allerdings um: Aktien nehmen tatsächlich den Fahrstuhl nach unten.“
Wird die US-Notenbank in dieser Woche die Zinsen erhöhen? Nicht, wenn es nach Präsident Donald Trump geht. Sven Lehmann, Portfoliomanager bei HQ Trust, findet einen solchen Zinsschritt dagegen weder „verrückt“ noch „töricht“.
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